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隆鑫通用点评报告:业绩稳步增长,再推员工持股成长计划彰显决心

发布时间:2016-04-07    研究机构:广证恒生咨询

业绩符合预期,持续稳步增长。2015年,发动机、摩托车、小型家用发电机组业务稳健增长,控股的山东丽驰、广州威能下半年并表为公司业绩贡献新的增量。公司综合毛利率同比增长0.68个百分点至20.44%,盈利能力稳步提升。②2016年Q1公司业绩继续保持较快增长,主要原因一是传统业务稳中有升,除小型家用发电机组外,发动机、摩托车、汽车发动机关键零部件营收分别增长2.67%、12.29%、106%;二是合并报表范围增加所致:广州威能和山东丽驰共计增加净利润1737.46万元,增加归属母公司净利润1102.61万元。

无人机+农业信息化今年开始逐步发力。公司2016年初完成喷洒测试的XV-2无人直升机竞争优势明显,大载荷、长续航性能远超国内同类机型,非常适合黑龙江等大田区域集中地区。公司于今年3月1日正式与哈尔滨双城区携手合作,5月开始正式作业,标志公司农业无人机初步获得市场认可。公司有望通过打造示范效应继而快速推广大田植保作业服务模式以及“育种云”、“农场帮”等农业信息化产品,我们预计公司1-2年内实现千万亩次的跨越,无人机+农业信息化将初具规模。

员工持股再实施,长效机制捆绑核心人才利益。公司此次公布的第二期员工持股计划,相比第一期,参与人数由73人扩大至215人。另外,未来持股计划将永续存在,每年将滚动推出一次存续期为4年的计划。

资金来源为公司计提的持股计划专项基金、持有人自有资金以及员工持股计划通过融资方式自筹的资金,比例不超过1:1。本期预计购买金额不超过4600万元,每期专项基金将根据上一年净利润按一定比例计提。我们认为大范围、长效的激励机制对公司长远发展提供有力支撑。

盈利预测与估值:我们预计公司16-17年EPS分别为1.04、1.19、1.42元,当前股价对应17、15、13倍PE,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:行业竞争加剧风险,新业务开拓不达预期风险。

申请时请注明股票名称