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隆鑫通用:植保无人机将快速推广,公司有望最大受益

发布时间:2017-12-26    研究机构:方正证券

政策逐步落地,农业植保无人机有望进入快速推广期:2017年12月22日,工信部印发《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》,提出推进民用无人机在农林植保、物流快递、地理测绘、环境监测、电力巡线、安全巡查、应急救援等行业领域创新应用。到2020年,民用无人机产业产值达到600亿元,年均增速40%以上,培育一批行业应用类无人机国际知名企业,形成2-5家掌握核心技术、具备世界级影响力的领先企业。此次政策把农业植保无人机放在应用中的第一位进行推进。我国农业植保无人机应用比例目前与国外差距很大,像大田整体机械化率很高,国内目前唯一不能机械化的是撒药,撒药额外需要人而且还不完全,国内企业经过不断的技术积淀及应用试验,目前已经逐步成熟,农业植保无人机未来有望实现快速的推广。

经过多年储备,公司农业植保无人机已经逐步成熟,即将进入业绩贡献期:公司以农业植保为突破口,2014年,隆鑫通用(603766)清华大学团队合资成立珠海隆华直升机科技有限公司,发挥清华大学在飞行控制、旋翼和整机设计方面的研发优势,结合隆鑫大排量发动机技术优势,正向打造工业级无人直升机。具备飞行控制系统、旋翼系统和动力系统三大核心技术优势,满足大田植保作业需求,在载药量、作业效率和智能化控制(精准航迹自主飞行)方面具有核心竞争优势。公司XV-2型植保无人直升机在珠海隆华实现了小批量量产,目前,已累计完成20架XV-2型无人直升机的量产制造工作。在农业植保服务方面,实现了从集中单机作业到分组单机作业的模式完善,已累计植保作业服务面积达近万亩。公司农业植保无人机业务目前走在行业最前面,预计2018年开始贡献业绩。

公司历史经营稳健,保持较高的分红率,随着新业务陆续进入业绩贡献期,公司增速有望再上新台阶:公司积极实行一体两翼发展战略,一体是指摩托车+发动机+发电机组业务,两翼指无人机+通航发动机、新能源机车+核心零部件,传统业务在行业占有前三的市场地位,新业务成为公司增长核心动力。公司新业务农业植保无人机已累计植保作业服务面积达近万亩,全国大田植保服务市场拥有400多亿元需求规模,有望在2018年开始形成对公司业绩贡献的核心动力;随着国家政策标准的落地,公司新业务四轮低速电动车有望重回快速增长轨道,同时公司积极储备新能源物流车产品,共同推进新能源机车业务快速发展。从2012-2016年公司收入年均复合增长率为7.12%,归母净利润年均复合增速为17.06%,自2012年上市以来募集资金不到5亿,累计现金分红11.72亿元。随着新业务陆续开始贡献业绩,公司增速有望再上新台阶。

投资评级与估值:预计公司2017-2019年归母净利润为9.3、12.2、14.4亿元,对应EPS为0.44、0.58、0.68元,对应PE分别为15.42、11.72、9.97倍,业绩稳定增长,估值便宜,维持强烈推荐评级。

申请时请注明股票名称